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市场人士:锌市内强外弱格局凸显

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市场人士:锌市内强外弱格局凸显

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【摘要】:
2018年伦锌、沪锌整体均呈下行走势,沪锌指数从年初最高27155元/吨跌至目前20300元/吨一线,跌幅为25.3%;伦锌从年初最高3595.50美元/吨跌至目前2470美元/吨一线,跌幅达31.3%。显然,外盘走势弱于内盘。  分析人士认为,2019年冶炼产能瓶颈有望突破,锌矿供应增加将会更顺畅地传导至锌锭,受需求偏弱预期影响,2019年锌价(20455, 90.00,0.44%)重心将进一步

 2018年伦锌、沪锌整体均呈下行走势,沪锌指数从年初最高27155元/吨跌至目前20300元/吨一线,跌幅为25.3%;伦锌从年初最高3595.50美元/吨跌至目前2470美元/吨一线,跌幅达31.3%。显然,外盘走势弱于内盘。

  分析人士认为,2019年冶炼产能瓶颈有望突破,锌矿供应增加将会更顺畅地传导至锌锭,受需求偏弱预期影响,2019年锌价(2045590.00,0.44%)重心将进一步下移。但由于国外锌矿原料供应相对充足,锌锭累库或先从国外开始,因此今年锌价内强外弱格局将延续。

  据了解,2018年海外矿山如期复产,矿端整体供应较2017年上升2%左右,虽复产增速不及预期,但精矿供应已有明显增加,且供应将在2019年进一步释放。南华期货表示,国内矿山自身虽无明显增量,但随着2018年下半年海外精矿的正式流入,国内矿端供应呈宽松态势。

  进口方面,自去年二季度开始,沪伦锌比值一路走高,进口窗口持续打开,促使保税区库存以及国外锌锭流入国内,至10月下旬保税区库存降至2万吨的历史极低水平,国庆后至今在进口窗口关闭的情况下,到港的部分船货累计在保税区中,目前保税区库存返升至7.5万吨以上,整体保持平稳增长态势。“但鉴于全球精炼锌库存降至历史低位,可流入国内的数量有限,从一季度看保税区库存难以大幅累积。但后续随着国外现货紧张态势缓解,且在内强外弱格局下,锌锭进口窗口打开或将成为常态,从而引导保税区库存进入国内市场。”

从2019年国内冶炼厂扩产计划看,2019年新产能包括驰宏永昌(3 万吨/年)、四川俊磊(3 万吨/年)等,但株冶搬迁后新置换产能,2018年12月底开始点火投料,2019年估计产能将下降7万吨/年左右。南华期货认为,2019年国内冶炼厂新增产量仍将依赖于现有产能的释放,预计加工费在2019年将进一步上扬,冶炼利润也会刺激现有冶炼厂提高其产能利用,从而提高精炼锌的产量,预计2019年国内精炼锌产量将有25万—30万吨的增量。“如果国内冶炼端产能如期释放,叠加进口锌锭流入,国内锌锭库存拐点将在一季度末、二季度初显现,锌价将面临较大的下行压力。”

  对于今年的锌价走势,重心面临进一步下移的风险。“目前全球锌市场仍处于缺口状态,由于锌矿供应稳步增加,传导至锌锭还需一定时间,因此短期内该缺口难以弥补,至少在2019年一季度锌锭生产难以迅速放量以满足需求。但相对来说,国外锌矿原料供应相对充足,且冶炼环节产能利用率更高,预计锌锭累库将从国外开始。”

  而国内方面,南华期货表示,受环保制约,锌市供应相对偏紧,但随着生产整治和设备升级,环保制约因素将有所减弱,叠加加工费持续上涨,冶炼利润修复,或将更快地刺激炼厂提产以增加供应,填补锌锭缺口。锌锭的累库取决于锌矿转化为锌锭的时间和速度,一旦拐点出现,锌锭供需平衡也将发生扭转。“2019年是锌供需由缺口转为过剩的关键年,预计过剩将出现在下半年,该过剩状态也将持续至2020年,今年操作上以阶段性逢高抛空为主。”