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白糖：回调后可继续做多

发布时间：

2018-11-02 09:28

　　
　　近一个多月以来，郑糖陷入振荡整理格局，上周在国际糖弱势的影响下，郑糖连续三个交易日下跌。笔者认为，未来一段时间，郑糖有望维持振荡偏弱格局，也不乏有稍大幅度的回调。基于市场对国内食糖供给偏紧的判断，郑糖回调之后可继续做多。
　　
　　国际糖市难改振荡格局
　　
　　前期国际糖市迎来一波振荡反弹行情，ICE主力合约最高至13.6美分/磅，而此前最低至11.91美分/磅。目前国际糖价处于长周期的底部，但受制于当前库存压力的影响，国际糖价有效反转困难重重。
　　据了解，普氏能源资讯(Platts)旗下分析公司Kingsman下修2015/2016年度全球糖供应短缺预估，主要由于印度、巴西等主产国的产量高于预期。同时预计2014/2015年度的糖供给过剩量在339万吨，其年初曾预计食糖供给短缺12.2万吨。在此背景下，笔者认为国际糖市仍难改振荡格局。
　　
　　国内糖市具有回调压力
　　
　　郑糖主力1509合约自去年9月触及4163元/吨低点后，一路走高超过5600元/吨，涨幅近40%。笔者认为，促成本轮郑糖上涨的主要因素是国内甘蔗减产以及国家严控进口食糖。
　　一方面，甘蔗种植收益比逐年下降导致我国食糖减产严重，2014/2015榨季食糖减产幅度超过20%，2015/2016榨季甘蔗种植面积进一步下降，广西、广东、海南等甘蔗主产区减产幅度均超过10%。另一方面，在内外糖价差过大的情形下，我国实施了保护甘蔗产业、严控食糖进口的政策，这一政策也有望继续维持。当我国食糖产量将不足1000万吨，而消费量盘踞于1500万吨以上高位时，即使明年国家将限制食糖进口总量，依然难改国内食糖供给偏紧局面。
　　因此，笔者判断未来一段时间，郑糖有望维持振荡偏弱格局，但基于市场对国内食糖供给偏紧的判断，郑糖期价继续上冲至6000元/吨的动能较为充足，后期郑糖1601合约和1605合约具备逢低继续做多的投资机会。
　　（作者单位：永安期货）