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豆粕急跌后可布局多单

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豆粕急跌后可布局多单

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【摘要】:
近期国内豆粕市场整体偏弱,由于大豆进口数量增加,市场看空氛围较浓厚。但目前油厂压榨亏损严重,挺价心理较强,而生猪存栏将回升,利多豆粕。操作上,目前随着豆粕价格大幅下跌,投资者可以适当布局多单。  豆粕现货偏紧  9月中旬以来,我国豆粕现货市场振荡,国内终端节前备货节奏加快,加上局部供应紧张,支撑油厂挺价意愿。国庆长假之后,各地豆粕报价持续于2700元/吨—2750元/吨区间徘徊。节前市场总体提货节

近期国内豆粕市场整体偏弱,由于大豆进口数量增加,市场看空氛围较浓厚。但目前油厂压榨亏损严重,挺价心理较强,而生猪存栏将回升,利多豆粕。操作上,目前随着豆粕价格大幅下跌,投资者可以适当布局多单。
  豆粕现货偏紧
  9月中旬以来,我国豆粕现货市场振荡,国内终端节前备货节奏加快,加上局部供应紧张,支撑油厂挺价意愿。国庆长假之后,各地豆粕报价持续于2700元/吨—2750元/吨区间徘徊。节前市场总体提货节奏的加快,使得油厂豆粕库存消耗速度明显加快,尤其是在开机率大幅回升的华北及山东等地,油厂现货供应持续偏紧,多数现货基本停售。由于国内多数油厂手中未执行合同量较大,且部分工厂已停止销售现货,其挺价意愿仍将持续。
  巨量到港的大豆压制豆粕价格上涨,随着美豆反弹,压榨利润由正变负。巨亏下油厂可能延迟采购,挺粕意愿加强。
  养殖利润好转
  上半年猪肉价格连续上涨,同时饲料和养殖成本变化不大,养殖利润明显好转。过去两年生猪养殖规模缩减周期导致猪肉供应今年明显偏少,上半年猪粮比跌至6以下,加上环保成本不断上涨以及执行越来越严格等因素,生猪供应逐渐减少。而生猪存栏逐步减少的情况在7月发生变化,7月国内生猪月度存栏量环比出现上升,但同比仍低于去年,生猪养殖规模自上半年萎缩后开始转增。能繁母猪月度存栏情况亦是如此,自6月开始母猪存栏环比快速上升,目前已超过2014年水平。生猪定点屠宰量7月环比上升,上半年生猪定点屠宰量环比不断下降,7月止跌回升。生猪供应增加导致近期全国猪肉价格有所回落,但生猪价格短期仍在高位,养殖利润丰厚。在饲料成本端,20日政府出台的2015年玉米收储政策下调了玉米收购价格,相较去年下调了200元/吨,降幅接近10%。后市饲料生产成本短期并无上涨动力,除非增产幅度超过供应。总体看来,生猪养殖产业链各项数据表明新一轮猪周期正开始,生猪养殖规模进入扩张阶段。
  根据全国的饲料产量统计,月度饲料总产量自7月环比出现增长,同比增速相较6月显著放大。饲料产量增长直接拉升豆粕需求,后市豆粕需求将逐步改善,并可能在年底迎来消费高峰。
  豆粕替代菜粕格局未变
  需求端,豆粕对菜粕的替代已经持续半年之久,由于国储托市导致豆粕相较菜粕的性价比优势明显,下游饲料企业将菜粕配方用量调至最低,能用部分豆粕或其他杂粕替代。在豆菜粕价差回归正常之前这种替代还将一直存在,饲料企业调整生产配方后短期不会再次调整,明年是否延续现有配方视豆菜粕价差走势而定。目前豆粕相比菜粕仍有一定性价比优势,但随着国产菜粕上市,菜粕价格优势有所淡化。四季度是菜粕消费淡季,而豆粕是需求旺季,豆菜粕价差四季度将进一步拉大。