跌势放缓,黄金配置机会来了?

发布时间:

2022-10-28 08:47

  国际金价在9月底触及1614美元/盎司的阶段性低点之后,目前整体振荡已经持续整整一个月之久,除了在10月21日再次触及1617美元/盎司之外没有再创新低,国际银价在这期间的走势也差不多。

  金银近期呈现“跌不动”走势是多方面的原因造成的。

  从数据上看美国经济衰退迹象愈发明显

  在近期美国发布的多项经济数据中,房地产行业的衰退迹象尤其引起市场关注。根据美国全国房地产经纪人协会(NAR)数据,美国9月成屋销售总数年化471万户,创2020年5月新冠肺炎疫情暴发以来新低;如果除去疫情初期的异常值,那么9月成屋销售创下了2012年9月以来最低;9月成屋销售环比跌1.5%,同比跌23.8%;9月成屋销售总数年化连续第8个月下降,创2007年以来最长连降月数。也就是说,当前的连跌形势与当年次贷危机时期一致;惨淡的成屋数据凸显按揭贷款利率飙升对房地产市场的负面影响。而房贷利率飙升,显然和美联储年内已经加息300个基点有关。

  随着美国基准利率的抬升,美国住房市场从需求端到供给端开始全面萎缩;根据房地产公司Redfin的最新报告,美国9月售出房屋数量环比下降了25%,新上市的房屋数量下降了22%,这是这两类房屋有记录以来的最大跌幅;根据美国人口普查局数据,9月新开工房屋数量较八月下降8.1%,较去年同期下降7.7%;其中独栋房屋开工数量同比下降18.5%;全美住宅建筑商协会(NAHB)数据显示,NAHB的潜在买家流量指数跌至25,与2007年中期的水平相差无几;据美国抵押贷款银行家协会(MBA)的数据,购房者的抵押贷款需求较去年同期下降了38%,降至1997年以来的最低水平。

  市场对美联储12月加息75基点预期下滑

  截至10月20日,CME美联储观察显示,美联储11月加息50个基点至3.50%—3.75%区间的概率为5.5%,加息75个基点的概率为94.5%;到12月累计加息100个基点的概率为1.2%,累计加息125个基点的概率为24.2%,累计加息150个基点的概率为74.7%。

  10月21日,美联储官员们开始密集发言,“鸽”派倾向的美联储官员、2024年拥有FOMC投票权的旧金山联储主席戴利表示,美联储应该避免因为加息太激进而让美国经济陷入“主动低迷”,现在是时候开始谈论放慢加息的速度了。戴利说:“我们可能自己觉得要再加息75个基点,市场肯定已经这么定价。可是,我建议大家,不要认为永远都是加息75个基点。”美联储“三把手”、任内永久拥有FOMC投票权的纽约联储主席威廉姆斯在讲话中并未置评货币政策,而是强调劳动力市场供应紧张的形势,称“在当前的环境下,填补职位空缺有挑战性,很多(雇主)难以招到人手,特别是在入门级的工程、护理和制造业职位”。

  芝加哥联储主席埃文斯公开表示,如果明年联邦基金利率的峰值大幅高于官员们9月预测的4.6%的水平,经济将面临巨大的“非线性”风险。

  明显偏“鹰”派倾向的美联储官员、今年拥有FOMC投票权的圣路易联储主席布拉德说,他也认为联邦基金利率在达到4.6%左右时,美联储应暂停加息并对经济进行评估;不过他更倾向于在今年年底前达到这一水平,再两次加息75个基点,然后根据通胀表现在2023年调整政策。他表示,强劲的就业市场为美联储抗击通胀提供了回旋的余地。

  记者Timiraos发文称,美联储可能考虑暗示缩小12月加息幅度。Timiraos认为,美联储内部目前存在分歧,一些人希望放慢加息步伐,另一些人则担心通胀没有下降。美联储目前希望在不引发市场大涨的情况下,缩减加息幅度。

  10月24日,CME美联储观察显示,美联储11月加息50个基点至3.50%—3.75%区间的概率为4.5%,加息75个基点的概率为95.5%;到12月累计加息100个基点的概率为0%,累计加息125个基点的概率为43.1%,累计加息150个基点的概率为54.9%。从仅仅间隔几天的加息预期来看,市场对11月继续加息75个基点的看法很坚定,但预测12月继续加息75个基点的概率明显下滑,这可以解释近期美元指数也明显下滑,金银则频繁出现反弹,不仅是“跌不动”,而且出现逐步筑底的迹象。

  黄金ETF曾在夏季流出但目前备受重视

  根据世界黄金协会(WGC)的数据,9月全球黄金ETF减持95吨(约合50亿美元),连续第5个月净流出,这也是自2021年3月(流出107吨)以来的最大月度流出量。

  在美元持续走强以及由美联储“鹰”派举措导致美债收益率上升的影响下,机构投资者从黄金ETF流出可以理解。但对于那些可以在黄金市场上进行主动交易,做多做空均有可能产生收益的黄金ETF来说,目前金价整体振荡偏空且逐步筑底的环境,有可能是配置黄金资产的好机会。数据显示,在国内公募市场的16只黄金类ETF中,今年以来收益率为正的黄金类ETF有12只;截至10月19日,近60个交易日涨幅靠前的20只ETF基金中,有14只是黄金类ETF。其中收益率表现最好的是华安黄金ETF,今年以来的收益率为4.11%;其次是博时黄金ETF和国泰黄金ETF,收益率分别为4.07%和4.05%。

  世界黄金协会在报告中表示,尽管以美元计价的黄金表现在一定程度上受到了抑制,但在其他地区,黄金的回报率仍然表现良好。目前人民币兑美元汇率出现贬值,人民币从今年夏季的6.7元兑1美元逐步贬值到目前的7.2元兑1美元附近,离岸汇率一度还出现7.3元兑1美元。人民币的下滑走势成功缩小了美元金价在内盘的跌幅,放大了美元金价在内盘的涨幅,这令黄金资产在境内的收益大于境外,也给黄金ETF带来了很好的机会。

  整体来看,美联储在年底前还有两次议息会议,合计加息的空间在125至150个基点,金价进一步下滑的可能性仍然存在,但金价整体振荡筑底已经在进行中,未来恢复趋势性上涨可期。各种迹象已经显示,黄金ETF将在金价中长期的战略低位迎来入场的好时机。

文章来源:期货日报

 

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