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基本面预期改变 郑糖未来上涨概率较大

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基本面预期改变 郑糖未来上涨概率较大

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  近期,原糖价格维持高位振荡走势;郑糖下跌动能减弱,后市大概率反弹。  

  原糖振荡偏强

  今年原糖价格总体呈反弹态势,幅度超过100%。4月,在巴西减产预期下,原糖价格再度被推高,指数最高触及20.34美分/磅,创出四年新高,近期原糖维持高位振荡。目前,市场关注焦点仍然在巴西的压榨进度和巴西本年度糖产量。各大分析机构纷纷给出巴西糖产量的预估数据,大多预估巴西本榨季食糖产量将在3500万—3600万吨,丰益国际给出2800万吨的最低预估产量,国际糖业组织ISO预计整个2021/2022年度全球食糖供应将短缺380万吨,而此机构在5月给出的预估数据是短缺260万吨。

  目前,巴西已进入压榨高峰期。本榨季截至8月上半月,巴西中南部累计压榨甘蔗3.49亿吨,同比减少6.7%;累计产糖2132.3万吨,同比减少7.5%;平均制糖比例为46.25%,上榨季同期为46.98%。干旱导致了巴西甘蔗减产,同时国际原油价格上涨带动乙醇价格走强,致使甘蔗制糖比下降。总体来看,巴西食糖减产已成定局。

  前期市场一直担心原油价格下跌会对国际糖价产生利空冲击,但目前来看,原油价格波动对于原糖的影响力度越来越小。

  国内预期改观

  今年春节之后,郑糖在原糖带动下总体呈反弹走势,当前下方支撑明显,下跌空间被压缩,基差波幅收敛,后市上涨概率较大。

  中国糖业协会公布的最新预估数据显示,下个榨季中国食糖产量将降至1031万吨,较上榨季的1067万吨下降36万吨。减产主要集中在北方甜菜糖产区。由于今年玉米价格上涨,甜菜种植户的部分甜菜地转种玉米,使得整个甜菜种植面积减少20%—30%。另外,为了保证原料供应,部分糖厂提升甜菜收购价格,新榨季甜菜糖成本也会上升。因此,减产对于郑糖远期合约存在一定的利好支撑。

  在原糖价格持续反弹的背景下,国内配额外食糖进口成本也在不断增加,以目前50%配额关税核算,配额外进口巴西糖成本大概在6400元/吨,大幅高于广西现货食糖价格。因此,后期国内食糖进口有收窄预期。

  有关机构发布的数据显示,8月广西单月销糖60.04万吨,同比增加2.84万吨。近期,贸易商囤货意愿增加,北方部分货源基差成交数量增加。在原糖没有持续牵引的情况下,郑糖走出逐步反弹趋势。

  总之,在原糖价格振荡偏强的情形下,郑糖受支撑明显,加之国内基本面预期改变,后市郑糖上涨概率较大。(中粮期货)

文章来源:期货日报