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大豆 国内外期价分道扬镳

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大豆 国内外期价分道扬镳

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自7月下旬以来,一向跟随CBOT大豆市场亦步亦趋的国内大豆期价,开始与CBOT大豆期价分道扬镳,走出一波中级上涨行情。同期,在国内大豆现货市场上也出现往年少有的奇怪现象:从年初至今,国内大豆现货批发价格一直处在缓慢下跌过程中,但自4月起国内大豆市场零售价却开始上涨。这种现象实际上体现了国产大豆作为食用豆的价格特征。
  
  国内外大豆价格的关联性将减弱
  
  由于国内大豆年产量已经下降到年均1200万吨左右的水平,并且主要作为食用豆,而作为压榨原料基本上已被每年6000万—7000万吨进口大豆所替代。因此,尽管今年全球大豆增产已成定局,并且有望创出历史新高,但作为非转基因的国产大豆,今后其价格可能更多与自身产量及食用需求相挂钩,而与全球大豆产量和价格的关联性将逐步降低。近期国内外大豆期价走势分道扬镳恰恰反映出这种趋势。
  因此,今后研究分析国产大豆价格,应着重关注国内大豆的产量和供需情况,只有这样才能抓住影响国产大豆价格的主要矛盾。否则将重点放在分析全球大豆产量和价格上,并作为国产大豆的交易依据,很有可能会误判国产大豆的价格走势。
  
  今年国内大豆减产幅度较大
  
  今年中国大豆播种面积为1.0755亿亩,较上一年度的1.1835亿亩减少9.13%。对比往年数据发现,今年国内大豆播种面积是历年来最少的,国产大豆的种植面积已经萎缩殆尽。
  按照上一年度大豆播种面积1.1835亿亩、产量1275万吨推算,今年国产大豆正常产量应该在1158.65万吨的水平。但天公并不作美,入夏以来,全国12个省区,7200多万亩农作物受旱严重。据气象部门最新预测,8月华北、黄淮、江淮、江汉等地旱情可能持续发展,形成夏秋连旱的不利局面,抗旱形势不容乐观。此次遭受旱灾困扰的黄淮、华北以及内蒙古地区,一直都是我国夏大豆主产区,历年大豆种植面积及总产量全国占比均在30%以上。由此预计,今年全国大豆产量减产20%的可能性较大,按1158.65万吨产量的80%推算,今年国产大豆产量可能不足950万吨,将成为历史上大豆产量最低的年份。
  
  国产大豆刚性需求持续增长
  
  USDA在7月大豆供需报告中,将中国今年的大豆压榨量由4月预测的6495万吨/年提高到6875万吨/年,表明油脂企业对大豆压榨原料需求的旺盛。目前国内油厂压榨用豆绝大部分采用国外大豆,国内大豆用于压榨的量较少,但也不是完全不用国产大豆,通常用于压榨的国产大豆都是存放两年以上的陈豆。如果按大豆压榨总量的5%计算,今年使用的国产大豆压榨量为344万吨,占国产大豆年产量的25%—30%左右。
  在食用方面,USDA预测,今年中国大豆食品用量为965万吨,仅此一项需求就将超过今年国产大豆不到950万吨的产量。尽管今年全球转基因大豆将获得空前大丰收,但国产大豆因旱灾减产而处于供略小于求的紧张状态,这将会导致CBOT大豆期价下跌而国产大豆上涨的两极走势。
  
  国内大豆市场牛市格局初显
  
  与大豆近月1409合约价格相比,主力1501合约价格已从7月底的贴水50元/吨到目前的升水约100元/吨,表明市场对国产大豆未来价格看好,大豆呈现牛市格局。目前,大豆1501合约期价已经向上突破了前期4400元/吨的箱顶,正在向第二个箱顶4600元/吨挺进,一旦冲顶成功,则上涨的终极目标为2012年9月创造的5000元/吨历史高位。而CBOT大豆在经历了三次筑底后,期价也初见上涨态势,这将使国内大豆期价上涨底气更足。