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大豆:新旧作齐施压 上行路难持续

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大豆:新旧作齐施压 上行路难持续

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豆一1501合约前期上演多头逆袭,资金推动明显。多头接货后按照4600元/吨的销区市场价格,再加上运费计算,亏损超过300元/吨,如果在豆一1505合约上进行抛售,将造成较大压力。
  目前国内大豆主产区购销不旺,新豆阶段性过剩,上方压力逐步显现。近期豆一1505合约上行恐难延续,建议在4600元/吨一线逢高沽空。
  
  节前补库不及预期
  近期,主产区大豆收购价格有走弱趋势,新豆销售进度缓慢。1月9日,油厂的油豆收购价格仅为1.8—1.85元/斤。
  通常每年1月,春节临近时,豆制品消费旺季来临,大豆备货需求较旺,而今年豆价走低,食品加工企业囤货意愿较低。目前大豆主产区粮食企业累计收购新豆总量较去年同期下降40%,粮商收购趋于谨慎。由于收购价格较低,农户惜售情绪严重。目前农户销售比例不足三成,后期惜售情绪逐步缓解或引发集中抛售,豆价面临进一步下行风险。

  临储改直补利空作用显现
  2014年度大豆直补目标价4800元/吨。大豆直补政策的实施有效引导了国产大豆价格回归。由于缺少临储托市因素,新豆销售压力明显增大,东北地区大豆现货毛粮价格从去年1月的4400元/吨跌至目前的4000元/吨左右。
  2014年临储大豆抛储总计248万吨,目前临储大豆剩余量在450万吨左右,预计尚存部分2010年大豆和2011年大豆。一旦大豆价格上涨,国储很可能继续顺价抛售。由于新豆不再进行储备,供应量已较往年增加。新作和旧作压力同时存在,会加剧盘面供应压力。现货购销不旺也说明市场观望情绪较浓。
  
  内外压力逐步积聚
  国家统计局最新公布的数据显示,2014年12月CPI同比增长1.5%,近半年以来下滑趋势明显。目前国内通缩预期强烈,大宗商品失去对冲通胀的传统避险价值,整体弱势还将延续。与此同时,美元升值步伐不止,市场对美联储加息预期不减,对全球大宗商品带来压力。这些均不利于后期国产大豆的走强。
  目前,国产大豆与进口大豆的价差在500元/吨左右,而非转基因概念的热炒在官媒冷处理下已在降温,支撑国产大豆价格的非转基因因素被弱化。预计豆一期价会逐步向进口大豆价格靠拢,两者价差将收窄。
  在进口量激增预期下,后期国内大豆港口库存回升是大概率事件。未来两个月国内大豆供应总体将维持充裕,这也将制约国产大豆价格上行空间。目前进口大豆价格振荡偏弱,豆一期价也不具备完全脱离外盘走出独立行情的基础。