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大豆供应压力渐增大

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大豆供应压力渐增大

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【摘要】:
受助于国内油厂大举推行豆粕基差销售合同,以及马棕油“零关税”对豆油的额外溢出提振,春节后,我国沿海油厂压榨利润稳定,开工率大幅提高,大豆库存出现不同幅度的收缩。接下来,马棕油关税恢复在即,豆粕未执行合同量削减,豆类制品的消费缺乏新驱动力,国产豆、进口豆供应压力或将逐渐显现    国产豆结余量偏大    失去了2008年以来例行的临储收购政策的保护,春节前国产豆市场补库乏力,节后购销恢复迟缓,目前,

受助于国内油厂大举推行豆粕基差销售合同,以及马棕油“零关税”对豆油的额外溢出提振,春节后,我国沿海油厂压榨利润稳定,开工率大幅提高,大豆库存出现不同幅度的收缩。接下来,马棕油关税恢复在即,豆粕未执行合同量削减,豆类制品的消费缺乏新驱动力,国产豆、进口豆供应压力或将逐渐显现
  
  国产豆结余量偏大
  
  失去了2008年以来例行的临储收购政策的保护,春节前国产豆市场补库乏力,节后购销恢复迟缓,目前,国产豆结余量偏大。依据国家粮食局统计,截至2月底,黑龙江、内蒙古等五个大豆主产区各类企业累计收购新季大豆175万吨,比上年同期减少270万吨。相关机构统计,同期黑龙江余粮剩余比例达到65.01%,远高于去年同期的24.96%的水平,这意味着进入3月后待消化的国产豆存量比去年同期高出将近200万吨,而且多数余粮集中在散户手中。
  屋漏偏逢连夜雨。3月中旬,东北地区气温迅速回升,极易引发大豆赤变,加之临近春播期,种植、化肥、租地成本显现,农户迫切需要卖粮变现。但在下游消费市场,一方面,国产豆受累于成本高企,在压榨行业早已失去了话语权;另一方面,食品加工行业信心受挫,多选择“随用随采”的收购策略,观望情绪浓厚,市场成交涣散。供过于求形势加剧奠定了国产豆市场的看跌基调。
  
  南美出口或加速
  
  依照惯例,3月正值南美大豆生长、销售阶段,其间,天气炒作、农户及工人罢工是左右阶段性行情的主要因素。与以往不同的是,今年巴西大豆销售期间,该国经济陷入困境,相比美指的节节攀升,雷亚尔对美元一度跌破“3”关口,导致巴西大豆预售数量激增。
  巴西咨询机构Agrural称,截至上周,巴西大豆收割进度已达到50%,远高于前一周的41%。但该进程尚不及去年同期(56%)和五年平均水平(54%),这主要归结于前期连续两周的卡车司机罢工,中断了内陆地区物流。在巴西最大大豆主产州马托格罗索州,截至本月初,新豆预售就已经完成了59%,远超平均水平。
  传导到我国市场,测算显示,目前近月船期南美大豆的预期压榨收益超过200元/吨关口,再考虑到当前我国港口大豆库存处于近一年以来相对低位(512.35万吨),与阶段性高点(2014年7月23日为733.37万吨)相比,回落幅度高达30.14%,后期进口动能趋于增强。
    

   图为我国大豆港口库存及消耗走势
  受累于更有价格优势的南美大豆丰收,陆续上市,美豆出口量显著回落。依据USDA最新出口检验报告显示,截至3月12日当周美豆出口检验量为58.4万吨,较前一周削减6.71%,且远低于去年同期(95.1万吨),至此,美豆出口量实现了连续四周同比下滑。从更长周期来看,2014/2015年度,美豆累计出口检验4313万吨,较上年同期增长10.8%,由于美豆期末库存同比增长3倍以上,未来USDA上调出口预估值成为大概率事件。南北美大豆出口压力不容小觑。                            (作者单位:安信期货)