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限产升级 铁矿石期货价格两日重挫逾15%

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限产升级 铁矿石期货价格两日重挫逾15%

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  炼钢重镇唐山市发布一级红色预警后,落实停限产措施,期货市场黑色系品种集体重挫。

  铁矿石首当其冲,在上周创出1185元/吨的历史新高后,近两日开启大幅下跌模式。3月9日,铁矿石主力合约盘中一度跌近10%,收盘跌破1050元/吨关口,创下2月9日以来新低。截至3月10日收盘,铁矿石主力合约收盘报1040.5元/吨,跌幅5.24%。

  铁矿石大幅下跌的直接原因是限产升级下,市场预期需求端大幅缩减,卓创资讯分析师王军伟对第一财经分析称,短期限产带来阶段性的需求真空期,不过长期看来,钢材后市需求仍在,或将延后释放。

  限产升级

  2021年3月7日,唐山市人民政府发布重污染天气二级响应通知,要求钢厂从7日16时开始减产减排。3月9日唐山紧急开展环保会议,要求9日~11日工业企业按照一级红色预警响应落实停限产措施。

  “本次唐山临时限产力度接近2017~2018年,同时根据线上调研近期现货成交不及市场预期,华东和华南实际需求均不及往年,铁矿石节后需求不及钢厂预期导致市场出现负面反馈。”天风期货研究所分析称。

  铁矿石主力合约继3月9日大幅收跌9.95%后,3月10日,铁矿石继续延续跌势,截至收盘报1040.5元/吨,跌幅5.24%。

  具体看来,河北省是我国第一大产钢省,占全国钢产量的24.2%,对应治污减排工作最为艰巨。除唐山市以外,河北省今年还有石家庄、邢台、邯郸市三个市设立了“空气质量综合指数退出全国168个城市后十位”的目标。若河北其他地市,乃至山东、山西等地区跟进限产政策,对矿石需求将形成重大利空。

  除了主力合约,铁矿石远月2109合约也惨遭跌停。

  王军伟告诉第一财经记者,除了限产力度较强压制了铁矿石需求预期,同时供应端澳巴发运水平高位,港口库存回升,供强需弱的预期在资金推动下快速兑现,均致使铁矿石盘面价格大幅下行。

  估值处于高位

  另从铁矿石估值现状来看,无论是价格还是供应量,其估值均处于较高位置。

  供应量方面,当前澳巴发运水平仍处在高位水平,其中澳大利亚发运中国量较去年均值水平高,较去年同期水平略有减少,同比低2.5%,而巴西发运水平较去年均值水平高,较去年同期水平呈现明显增加,增加约80%,因此从澳巴主产国来看,目前铁矿石供应端仍处于高位水平。

  当前价格水平也明显高于往年水平,“当前铁矿石价格高于近五年同期均值,而铁矿石价格估值过高影响产业链利润分配,导致当前产业链利润分配严重不均。其中铁矿石处于基础原料端,利润水平最高,100美元/吨以上的水平,以人民币计价,约为650.5元/吨以上,而钢坯利润约227元/吨,下游螺纹利润水平约为150元/吨,呈现明显的‘头重脚轻’。”王军伟称,“值得注意的是,利润分配不均会增加下游钢企的运营压力,尤其是当前钢铁企业受到外部压力冲击,对于原料的冲击效应也相应会被放大。”

  此外,短期限产带来阶段性的需求真空期,不过长期看来钢材后市需求仍在。

  王军伟分析:“由于河北地区如唐山、邯邢等地均有不同程度限产措施,尤其是唐山地区在限产期间,所有非道路移动源停止作业,停止运输、停止厂内倒运;所有工地停工,直至3月份中旬左右结束,那阶段性的限产措施,造成需求的真空期,对市场存在较大的影响。不过从今年基建投资计划来看,钢材需求量预期仍在,不过需求或将延后释放,因此对于钢材后市不宜过度悲观。”

(文章来源:第一财经日报)