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美豆支撑存在考验 豆粕后市难言乐观

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美豆支撑存在考验 豆粕后市难言乐观

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随着基差合同报价持续走低,豆粕现货价格也逐步下移,整体处于弱势格局。笔者认为,在供过于求的大格局下,豆粕行情不容乐观。

  随着基差合同报价持续走低,豆粕现货价格也逐步下移,整体处于弱势格局。笔者认为,在供过于求的大格局下,豆粕行情不容乐观。

  美豆支撑存在考验

  3月31日,美国农业部将发布种植面积意向报告和谷物季度库存报告。根据路透社调查的结果,截至3月1日,美豆库存预计为16.84亿蒲式耳,为2007年以来最高,美豆种植面积为8821万英亩,较2016年高480万英亩,为历史新高。另从盘面上看,美大豆如预期跌向之前预测的965美分/蒲式耳,虽然可能会跌至950美分/蒲式耳,但该处支撑明显,触及或有所反弹。

  目前来看,市场平均预期大豆种植面积和季度库存将达到历史高位。若种植面积上调幅度明显大于预期(达到9000万英亩),美豆或考验950美分/蒲式耳支撑;若种植面积或库存低于预期,已经跌至低位的美豆将迎来阶段性反弹。

  油厂胀库现象仍存

  据天下粮仓统计,4—6月国内大豆到港量均为850万吨。同时,传言国储陈豆拍卖在即,4月中旬开始油厂开机率将再度大幅回升,虽然3月有3家工厂停机,但中储粮又适当增加了加工量。目前华北地区豆粕供应充足,接下来要看4月天津的油厂停机情况,但由于终端需求不好,豆粕消耗缓慢,即便预期4月天津油厂真停机,存货也基本够用,胀库问题会仍然存在。总之,目前豆粕供大于求,不少油厂都在催促中下游买家提货,已有工厂豆油或豆粕胀库,其中广东部分油厂豆粕胀库现象严重。在多重利空聚集的背景下,近期豆粕整体仍处于弱势格局。

  下游提货速度缓慢

  从下游需求来看,养殖业仍处于需求淡季:第一,生猪存栏量低下,养殖场补栏积极性迟缓。3月15日,农业部公布了2月400个监测县的生猪存栏信息,全国生猪和能繁母猪存栏量再次下降。生猪存栏量较1月减少0.2%至3.56亿头,能繁母猪存栏量较1月减少0.5%至3633万头。第二,水产养殖尚未启动,粕类终端需求恢复仍需时日。第三,受禽流感的影响,家禽存栏量也出现大幅减少。

  下游疲弱导致豆粕消耗较慢,近期笔者从油厂了解到,3月饲料销量甚至较2月略有下降,比预期更差。目前饲料企业基本以执行合同为主,饲料企业豆粕库存量继续下降。截至3月27日,山东地区饲料企业豆粕库存可使用天数集中在10—13天,平均使用天数在11天(上周为13天)。由于出货缓慢,部分油厂豆粕胀库被迫停机。截至3月26日,国内沿海主要地区油厂豆粕库存为83.96万吨,较上周的77.41万吨增加6.55万吨,增幅为8.46%,较2016年同期77.87万吨增长7.82%。另外,基差合同报价持续走低,下游企业采购基差合同也较为谨慎,基本面仍然利空。

  整体来看,由于美国农业部种植面积意向报告和谷物季度库存报告即将出台,加之清明节临近,建议豆粕轻仓或空仓为宜,以防范节日风险为主。