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“固收+”持续火爆规模业绩双增长

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“固收+”持续火爆规模业绩双增长

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【摘要】:

       今年以来,偏股型公募基金收益率中位数达到36.8%,这也是2010年以来的最高回报率。2019年,偏股型基金的中位数收益也达到35%。在经历连续两年的超高增长之后,多位基金人士表示,要适时调低对2021年的预期收益率,构建防御与进攻更均衡一些的“固收+”资产。

     “固收+”规模业绩双增长

     “固收+”基金一般以债券为主,“+”的主流策略是权益、转债、打新。由于具有风险偏好降低再加上承接理财资金的优势,今年以来“固收+”产品受到投资者青睐,产品的数量和规模都出现了爆发式增长。截至12月11日,目前市场上共有偏债混合型基金670只(A/C类分别统计),规模达4881亿元。6只新发“固收+”基金首募规模达百亿,其中,汇添富稳健收益混合首募规模高达216亿元,易方达悦兴一年持有、华夏鼎清债券等首募规模均破百亿。

       数据显示,今年以来成立的偏债混合型基金共计269只,绝大多数为“固收+”策略基金。截至12月11日,这些基金中已有87只年内净值涨幅超5%,20只年内净值涨幅超10%,2只基金年内净值涨幅超20%,这2只基金成立于今年1月份、2月份。年内成立时间超6个月的偏债混合型基金,半年以来的复权单位净值增长率已达9%。

       临近岁末,各大基金公司再度争相布局“固收+”,证券时报记者注意到,在发的偏债混合型基金多达21只,等待发行的偏债混合型基金11只。

       基金经理看好“固收+”市场

       展望明年“固收+”市场,农银秀山一年混合拟任基金经理周宇认为,“固收+”应该是明年最值得关注的方向之一。首先,此前相对高收益固定收益型理财产品退出后,此类收益率水平产品出现空白,需要“固收+”产品线去填补,这个收益风险特征区间的需求非常大。其次,权益市场经过两年大牛市后,由于经济进程和政策进程存在不确定性,投资者对明年市场有一定担忧。“固收+”产品以债券投资为主,也有部分仓位参与权益市场,能够提高产品的收益弹性。

       兴业基金固定收益投资部债券投资团队总监腊博认为,股票市场进入依靠盈利增长驱动的时期,估值的波动开始加大,而利率的波动可对估值波动起到一定的对冲作用,有利于组合净值的稳定。债券收益率经过前期修复,初步具备了配置价值,也能为组合提供比之前更高的安全垫。2021年可能是各类资产过渡转折的年份,单独看任何一类资产都存在明显的优势和劣势,“固收+”产品可体现上市公司业绩增长和债券票息的双重优势,对冲估值波动和利率波动的不确定风险,大类资产配置策略预计将在2021年发挥更多的作用。

       西部利得基金公募投资部副总经理、公募混合资产部总经理周帅认为,中国债券的收益率目前在全球横向比较处于更高的位置,反映我国具备较好的经济增长预期等因素。从长期角度来看,中国无风险利率水平可能也会随着全球趋势下降,从而对债券类资产带来显著投资利好。基于较好的经济增长动能和行业增长潜在机会,权益类资产也可能提供一定的收益增厚机会。“固收+”产品一方面可以争取整个债券收益率下行的收益,另一方面能通过积极捕捉一些相对来说护城河高、有稳定赚钱能力的公司,争取股债两边的收益。

       永赢基金固定收益部认为,今年很多“固收+”产品取得了优异的业绩,但也可能成为明年的风险来源,因为很多“固收+”产品当前股票仓位已经不低,而经过持续上涨,股票的估值已不便宜。预计明年经济复苏和企业盈利回升的趋势将愈发明显,但资金面和信贷条件将较今年有所收敛。因此,在投资策略上,目前相对看好股票对产品收益的增厚,但要降低对超额收益的预期,明年个股和行业的超额收益大概率将向均值回归。目前高等级债券利率已显著回升,投资价值日益凸显。

       基煜基金认为,“固收+”产品填补了银行理财、纯债型基金和权益型基金之间的空白。以摊余成本法债基为代表的定开债基也受到了机构的认可,是因其相对平滑的净值、税收优惠、较可预测的收益等因素,对机构具有较强的吸引力。