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多重利好因素 郑棉把握反向操作机会

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多重利好因素 郑棉把握反向操作机会

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【摘要】:

  近期,郑棉价格继续维持4月底以来的缓涨走势,主要驱动仍是在宏观因素支撑下,对商品大势的追随,昨日主力合约价格报收在12945元/吨的位置。笔者分析认为,在宏观形势不变的背景下,短期会有一些利多因素出现,将继续推动棉价走高。不过,棉花仍处在供应宽松的背景下,继续上涨之后的压力不容忽略。同时,如果棉价转跌,低估值优势也将再次承载起支撑作用。因此,郑棉走势依然维持振荡思路,一旦有明显的上涨和下跌行情,可关注反向买入机会。

  全球库存消费比处高位

  美国农业部公布的8月供需报告是一份偏利空的报告,其对全球棉花市场2020/2021年度的预估调增了产量、调减了消费量。其中,全球棉花产量增加37万吨,至2559万吨,而消费量调减26万吨,至2464万吨。全球棉花市场的库存消费比调整为92.8%,环比上月预估增加2.88个百分点。该库存消费比处于多年以来的高位水平,仅次于2019/2020年度和2014/2015年度。在供应宽松局面不改的情况下,棉价将难有趋势性上涨。

  此外,在疫情的影响下,棉花消费端受到的影响明显。虽然近期整体处于弱复苏状态,但因其消费的不可弥补性和非必需性,其恢复相较其他商品偏慢,这也是棉价反弹力度偏小的原因。目前,国内出口市场仍未恢复,部分出口转内销导致行业竞争加剧,利润受损。进入8月后,下游产销小幅回落,短期维持去库存节奏。棉纱再度面临进口纱的竞争,弱势运行,而纱厂对棉花的采购偏谨慎,棉花现货一口价和基差点价成交均不畅。因此,疲弱的产业现实导致下游对棉价上涨的承载力有限。

  依然存在多重利好因素

  近期,棉价仍有继续上涨的可能,主要有四方面的支撑因素:一是宏观面流动性宽松较难扭转,在棉花偏低估值的情况下,依然受买盘支撑。二是下游即将迎来传统旺季,出口订单也有所恢复,一旦出口订单起量,对棉价的拉动会比较明显。三是国内将迎来两个重要节点,第一个是期货2009合约面临退市,就仓单流出速度看,市场前期担忧的仓单问题对盘面压力不大,即使有部分高含杂棉花会对价格有影响,但更多地反映到交割月博弈上;第二个是新棉即将上市,今年新疆地区又新增多条生产线,已批复的就有近50条线,所以抢收问题不可避免。四是天气隐忧仍然存在,北半球棉花正处于成熟及收获前期,仍需关注不良天气带来的影响。

  综上所述,在近期可能发生的利多因素支撑下,棉价仍将维持偏强走势。不过,鉴于目前供应整体宽松,下游也较难快速恢复,上涨高度可能会受限,一旦出现过快涨幅,反而是企业利用新棉进行反向套保的机会。同样,在美国大选前的动荡期,以及秋冬疫情仍可能高发的风险影响下,棉价有可能因负面驱动而转跌,一旦出现较快下跌,在低估值背景下,也将会是反向买入的时机。(期货日报)