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大豆 上行力度减弱

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大豆 上行力度减弱

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    6—7月以来,豆一期价自高位回落。其中,主力2009合约7月3日最高涨至4933元/吨,远月2101合约则于6月19日创下高点4496元/吨,随后期价均回落。由于旧作大豆持续抛储以及新作大豆维持丰产预期,预计豆一期价上行力度减弱。

  旧作大豆持续抛储

  6月中旬以来,国内大豆进入抛储期,压制价格。据统计,6月12日至8月10日,国内大豆抛储累计23次,抛储标的主要涵盖中央储备和地方储备国产大豆、中央储备进口大豆等,计划拍卖量总计135.96万吨,实际成交量88.8万吨,总成交率65.31%。其中,国产大豆累计拍卖17次,计划拍卖总量100.76万吨,实际成交量56.57万吨,成交率56%;央储进口大豆累计拍卖6次,计划拍卖总量35.14万吨,实际成交量32.21万吨,成交率91.66%。与去年同期对比,2019年国内大豆拍卖时间从6月17日至8月19日,累计拍卖10次,拍卖频率约1周1次,计划拍卖总量150.5473万吨,实际成交量55.0397万吨,成交率36.56%,拍卖标的主要为临储国产大豆。

  从拍卖价格上看,由于标的品种不同,所以拍卖价格也不同。2019年,临储大豆拍卖成交均价在2999—3115元/吨;2020年,国产大豆拍卖成交均价最高为5464元/吨,6月12日至7月16日,拍卖成交均价维持在5100元/吨以上,而黑龙江大豆抛储成交价格为4500元/吨。

  从拍卖数量上看,截至8月10日,今年大豆拍卖成交数量已经超过去年,后续大豆抛储仍继续。8月13日,国产大豆计划拍卖2.46万吨,8月13—17日中央储备进口大豆拍卖3次,计划拍卖数量20.1万吨。

  笔者分析认为,国内大豆持续抛储,不仅逐步补充了旧作大豆供应量,而且显示了抛储政策对豆价的调节作用,即当豆价过高时,通过抛储来平抑价格。因此,在国内持续抛储的政策下,预计大豆价格上行空间有限。

  新作大豆预期丰产

  新作大豆维持丰产预期,或压制价格。8月中国农产品供需形势分析报告(CASDE)显示,2020/2021年度中国大豆产量为1882万吨,同比增加72万吨,增幅为3.98%,该预估高于USDA预估的1750万吨。从5月CASDE首次预估新作大豆产量至8月发布的报告,CASDE均维持该预估数量不变。CASDE上调新作大豆产量,主要源于对面积和单产预估的上调。

  5月的CASDE报告显示,受生产者补贴等政策支持、国产大豆价格快速上涨等有利因素的影响,2020/2021年度大豆种植收益预期较好,中国大豆种植面积有望进一步增加至9600千公顷,同比增幅2.6%。8月CASDE报告显示,由于大豆种植结构调整,安徽、河南等地大豆播种面积较上一年度有所减少,但东北地区大豆播种面积增幅高于此前预期,所以新作大豆种植面积仍维持9600千公顷不变。

  从国内大豆生长情况来看,6月的CASDE报告显示,5月以来东北地区大部分气象条件基本适宜,利于大豆春播出苗和幼苗生长;7月的CASDE报告显示,近期东北地区南部光、温、水总体适宜,但东北部气温偏低,降雨偏多,气象条件对大豆单产的影响还有待后期观察;8月的CASDE报告显示,截至7月底,东北产区大部地区光、温、水匹配较好,大豆长势基本正常。因此,5—8月的报告对新作大豆全国单产均维持1960公斤/公顷不变,比上一年度增加1.3%。整体来看,新作大豆生长情况总体良好,仍有望维持丰产预期。

  由此判断,在旧作大豆持续抛储和新作大豆丰产预期共同作用下,笔者认为,豆一价格上涨空间有限,预计2009合约期价运行区间在4500—4800元/吨。(期货日报)