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下游需求提前释放将引爆菜粕行情

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下游需求提前释放将引爆菜粕行情

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        期市有风险,入市需谨慎!

        近期商品市场表现疲弱。不过,在禽流感来袭之际,菜粕表现相对强势。菜粕主要用于水产养殖,禽流感导致鸡肉、蛋类消费骤降,而鱼类水产的需求量则因为替代效应而增加。

  从时间看,菜粕下游需求也将进入旺季。预计菜粕有望成为市场新宠。

  原料成本提升,或现油弱粕强。当前油菜籽正值结荚和鼓粒期。从全国第一大油菜籽主产省湖北荆州地区的生产情况看,株高较矮,但长势较为壮实。具体看,今年株高1.4-1.5米,同比去年1.6米低0.1-0.2米;分枝14层,同比去年16层少2层;单株荚数150个,同比去年少6个。当前油菜产区的气候条件较好,今年油菜长势比较理想,含油量预计达到35%-38%,高于去年的33%。最终产量还依赖于天气的配合。近期的阴雨天气集中在长江流域中下游,影响油菜籽的生长。

  相对而言,油菜籽的生产成本提升较为确定。平均每亩投入从413元上涨到420元,约2%,其中种子的上涨幅度最大,约为20%。国家每年出台油菜籽的收购指导价,近三年分别为1.95元/斤、2.3元/斤和2.5元/斤,呈逐年增长,年均增长率为13%。依此计算,预计2013年收购指导价为2.8元/斤。按照42%的出油率计算菜油成本为13000元/吨,当前的菜油价格难以令菜籽压榨厂满意,厂商预计以挺粕价格来维持利润目标。

  下游消费回升,加速去库存。本来二季度将进入菜粕的需求旺季,而当前的禽流感事件导致鱼类需求出现提前走好迹象。为了预防H7N9禽流感,江苏省南京市关闭全市家禽销售市场,南京市民放弃吃活口鸡鸭改吃猪肉和水产品。部分水产品价格开始走高,特别是鱼虾价格上涨最明显。水产养殖的饲料需求提前释放,或提振菜粕价格。

  菜粕多用于水产饲料,并且具有相对的稳定和不可替代性,这主要因为菜粕蛋白适合鱼类的肠道。同时菜粕主产区和水产养殖区重合,菜粕地域上具有优势。水产养殖一般3~4月投苗,每年的6-8月为水产饲料消费旺季,11月集中出槽。6月菜籽集中上市,而菜粕的供应也达到高峰。

  然而从产业链看,水产养殖企业的饲料库存偏低,从采购到生产和销售一般控制在一周以内。因此总体上,库存集中在菜油压榨厂,油厂议价能力强。伴随下游需求的增长,上游出货价格或呈水涨船高的态势。

  实际上,水产饲料的价格一直在上升通道,从历史数据看,水产饲料对鱼粉用量占其总量的变化由1988年的10%提升至2000年的35%。鱼粉价格则从1988年到2012年上涨了5倍以上。而预计2013年鱼粉进口量将下降30%,菜粕的需求可能会因此增长。