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菜籽成本支撑主导价格

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菜籽成本支撑主导价格

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        期市有风险,入市需谨慎!

        伴随着菜籽和菜粕的上市,1月中上旬菜油5月合约突破前期整理平台重现10000元/吨的价格,但炒新过后,菜油难逃区间波动的命运,重新延续去年12月份的价格水平运行。笔者认为,在炒作题材比较缺乏的情况下,成本支撑仍是主导价格的关键,同时季节性因素也将使得菜油在3月份之前易涨难跌。

  收储菜油成本支撑较强

  国家临储菜油平均成本偏高。目前国储菜油基本上是2010年以来的菜油,总量大约为300万吨,具体来说,2010—2012年临储量分别约为30多万吨、110多万吨和150多万吨,而对应的收储成本分别约为9300元/吨、10300元/吨和11200元/吨,按此计算,国储库中的菜油成本为10600元/吨左右。按照菜油的季节性规律,4—6月份是国家抛储的季节,今年菜油抛储也不例外,可能在4月份开始。在新菜籽上市之前,国家为腾出库容采取抛售政策,很可能拉高或维持现货价格在较高的水平,以提高抛售成交率,同时实现平抑市场价格过快上涨的目的。

  新作菜籽收储价预期上调将使得菜油成本支撑更加坚挺。从对2013年菜籽收储价格的预期来看,收储价格将在2012年的基础上再次上调。另外,由于小麦和秋菜籽之间存在争地问题,为保持粮食和油籽间平衡稳定供应,按照已公布的小麦提价幅度,国家对菜籽的收储价预估最低在5300元/吨。按照国产菜籽平均出油率34.5%,出粕率59.5%,油脚4%及加工费用,菜粕价格2500元/吨,油脚800元/吨来计算,2013年国产四级菜油成本约为11540元/吨。由此可以分析,目前国产四级菜油湖北现货价格10750元/吨已临近成本价,成本的支撑将使得菜油下方的空间非常有限。

  进口菜油成本居高不下

  2012/2013年度中国国产菜籽约为1260万吨,折合为国产菜油430万吨,进口菜籽293万吨,折合菜油为110万吨,再加上进口菜油113万吨,菜油对外依存度为34%,较2011/2012年度增加接近10%。可见进口菜油对国内菜油的冲击力度正在日益增强,所以菜油现货价格,特别是沿海进口地区的现货价更多体现出菜油进口成本的变化。

  截至2月5日,加拿大进口毛菜油5月船期到国内的进口成本价已从1月初的9700元/吨上涨到10508元/吨,涨幅为8.3%。同期郑商所菜油5月合约价格上涨1%明显弱于国外,期货价格对进口成本的贴水逐渐拉大,有利于国内期货买盘的涌入。同时内外价格出现倒挂将抑制菜油的进口,减少国内菜油供应,提振国内菜油价格。

  从国产菜籽和进口菜籽压榨利润的对比来看,1月23日,进口菜籽压榨利润从盈利转为亏损,目前亏损114元/吨,而同期国产菜籽压榨利润(湖北)反而从-230元/吨回升至-196元/吨,菜籽压榨利润内外出现背离的情况将有利于抑制菜籽的进口,并同时加快消耗国内库存。

  2—3月份上涨的可能性较大

  在菜籽油上市以来的五年当中,其中有四年菜籽油在2—3月份均出现持稳或上涨。一般情况下,12月份到次年1月份,菜油进入需求旺季,价格攀高并保持高价到新菜籽上市。进入4—6月份,在国家抛储以及新菜籽上市前的压力下,消费未进入强势,常常会出现低迷调整行情。技术上看,菜油5月合约目前回踩9900元/吨整数关口后受到暂时的支撑。