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双油的尴尬

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【摘要】:

  棕榈油:历时半年之久的棕榈油减产故事已多数消化,市场缺乏新的题材。MPOB供需报告显示,1月马棕产量117万吨(预期113—124,同期174),出口121万吨(预期128—135,同期168),库存176万吨(预期167—176,同期300),出口不及预期,期末库存高于预期,报告偏空。且MPOA数据显示,2月1—20日马棕产量环比增17.42%(SPPOMA预估产量环比增33.55%),此前市场预期产量略有下降。从马棕的生长周期看,每年3月棕榈树进入增产周期,并在同年10月达到产量峰值,6月库存季节性累积,一直持续到11月。若后期产量如期恢复,叠加出口前景不明朗,期末库存止跌回升,如此将对已处于高位的棕榈油价格带来巨大压力。

  上周五BMD毛棕榈油期货市场连续第二个交易日上涨,因为2月份棕榈油出口改善,相关食用油市场走强。不过中国爆发的新型冠状病毒疫情令人担忧需求前景,制约价格涨幅。5月毛棕榈油期约上涨34令吉,报收2624令吉/吨。受此影响,国内连棕油低位震荡。

  豆油:一方面,国内大豆压榨利润良好,节后油厂陆续恢复开机,豆油供应边际增加。截至2月21日当周,全国油厂开机率51.98%,环比增6.7%,大豆压榨总量181万吨,环比增14.8%。下周、下下周压榨量料继续增加。而新型冠状病毒继续拖累餐饮消费,且随着天气转暖,油脂消费将进入季节性淡季。本周国内豆油商业库存119.78万吨,环比增16.56%。供应增,需求减,豆油库存有望加速步入上升通道。另一方面,外盘豆油受累于南美大豆丰产预期亦反弹乏力,短期看不到明显利多题材,大概率继续偏弱调整。

  同样上周五CBOT大豆期货市场收盘下跌,尽管USDA在年度展望论坛上预计2020/21年度美国大豆期末库存将降至四年来的最低水平。但是从技术上看,豆价未能突破关键位,以及今天国内疫情的控制导致需求疲软,多头平仓抛盘,打压豆价回落。