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豆粕季节性压力显现

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豆粕季节性压力显现

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  虽然今年国内大豆(341617.000.50%)进口到港量有所降低,但豆粕(28209.000.32%)需求降幅更加明显。随着美国大豆种植面积的确定和季节性美国陈豆腾库周期的到来,我国进口大豆的到港成本必然下滑,季节性压力必然会压制豆粕价格。  过去一段时间,国内豆粕需求受非洲猪瘟疫情等影响明显偏淡,但国内大豆到港量一直不高,豆粕产量同比降低,美国大豆主产区降水过度,令播种一直延迟,而巴西大豆价格不断上涨,令国内大豆压榨利润降低,因而豆粕获得支持。然而,目前美国大豆播种逐渐收尾,处于历史高位的库存将给市场增加压力,随着美国农户低价腾库季节的来临,国内豆粕难免要受影响。

  美国大豆面积有待修正

  美国农业部最新的种植面积数据显示,美国预估今年播种大豆8004万英亩,较去年的8919.6万英亩减少10.27%,并且较3月份调研的农户大豆种植意向8461.7万英亩下降约458万英亩。由于美国农业部此次种植面积报告调查期截止到6月中旬,当时美国大豆、玉米(1937-1.00-0.05%)播种均延迟,因而报告并不能反映真实播种面积。

  随着近几周天气的改善,美国农业部将重新对14个州农户的种植面积进行调查,并且变化数据将在8月12日公布。从对美国大豆播种等情况的跟踪看,美国今年大豆播种预期将处于8200万—8400万英亩,后续报告增加大豆播种面积的可能性较大,届时报告数据可能偏空。

  美豆去库存叠加粕需求淡季

  由于美国大豆丰收,且出口销售较为缓慢,今年美国大豆的库存一直处于高位,6月底公布的季度库存数据显示,美国大豆库存剩余17.90亿蒲式耳,而去年同期仅为12.19亿蒲式耳,今年库存高出去年46.84%,创出历史纪录水平,导致美国大豆库存消费比处于27%左右高位。这预示着,即便新豆面积和单产降低,未来一个年度美国大豆的库存消费比也将继续维持在20%以上的高位。

  在美国新季大豆9、10月上市之前,农户会为新豆腾出库容,积极出售陈季大豆。而今年陈豆库存过大,若出现腾库销售,必然会对市场造成超乎往常的压力。并且,目前国内生猪和可繁母猪存栏继续降低,后半年水产养殖业将逐渐进入淡季,仅仅依靠禽类和反刍动物等提振豆粕蛋白消费是不可能的,因而届时国内豆粕市场的供应压力必然增大。

  豆粕库存快速增长

  由于我国非洲猪瘟疫情问题和高价风险犹存,国内豆粕现货接近3000元/吨后,成交一直不佳。尤其最近两个月,国内豆粕周度成交仅在40万—45万吨水平,一个月前的周度成交则长时间处于75万—85万吨,这表明高价豆粕的需求受到明显抑制。虽然油粕需求偏淡,交易有限,但南美大豆的压榨利润仍长期处于130—190元/吨,从而导致进口大豆企业开机率一直维持较高水平,豆粕的库存也由一个多月前的63万吨增长到目前的89万吨,并且豆粕的库存仍处于积累状态。