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走远的“糖周期”会否归来

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走远的“糖周期”会否归来

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【摘要】:
在连续大涨之后,4月中旬以来,郑糖期价承压下跌,区间累计跌幅超10%;同期,A股方面与之相关个股也普遍走低,ST南糖、中粮糖业、粤桂股份、广东甘化等均出现高位回落走势。  此前关于“糖周期”的呼声一度点燃糖市行情,现在来看,走远的“糖周期”会否归来,尚难下定论。  股期表现低迷  自4月中旬创下阶段新高5439元/吨之后,郑糖期货主力连续合约便不断走低,近日一度下探至4874元/吨,区间累计下跌1

  在连续大涨之后,4月中旬以来,郑糖期价承压下跌,区间累计跌幅超10%;同期,A股方面与之相关个股也普遍走低,ST南糖、中粮糖业、粤桂股份、广东甘化等均出现高位回落走势。

  此前关于“糖周期”的呼声一度点燃糖市行情,现在来看,走远的“糖周期”会否归来,尚难下定论。

  股期表现低迷

  自4月中旬创下阶段新高5439元/吨之后,郑糖期货主力连续合约便不断走低,近日一度下探至4874元/吨,区间累计下跌10.39%。A股方面,相关个股普遍回落。4月中旬以来,ST南糖一度从9.68元跌至5.79元,中粮糖业由11.98元滑落至8元附近,粤桂股份也由7.4元下跌至5元附近,广东甘化也从高点13.15元下探至9元附近。

  市场人士表示,此前市场曾认为食糖生产进度低于往年同期,本年度增产目标可能难以实现。但实际上,食糖总产已超过此前预期。此外,现货价格一直保持稳定,没有供应趋紧迹象。且3月国内食糖销量创出单月新高,4月销售数量很难继续增加,对糖价难以产生持续支持。食糖上市公司价格与期货糖价同步回落,一方面是因糖价走低影响企业收入,另一方面则源于股市回落带来利空影响。

  糖牛周期可能暂缓

    糖价由甜变苦,是否意味“糖周期”已经不存在了?其实“糖周期”仍存,但需要结合最近两大政策调整来观察具体过程。一是广西收购价政策改为订单模式,收购价未如预期走低。二是明年5月到期后保障措施税将取消,国内糖牛周期可能暂缓,上涨行情将由外盘糖价驱动。

  “糖周期”主要是食糖增产/减产周期性交替出现所造成的,而食糖产量与糖料作物收购价密切相关。近几年,食糖主产区广西甘蔗价格保持稳定,食糖产量稳中有增。但随着甘蔗价格放开,特别是有些产区(比如广东湛江)甘蔗价格下降很快,2019/2020年度食糖产量能否继续增长难以确定。此外,对于外糖进口的政策性变化也使得食糖供应量存在变数。因此,“糖周期”依然存在,只是可能不太明显。