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普说期市|一周期市回顾、下周展望及投资策略

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普说期市|一周期市回顾、下周展望及投资策略

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【摘要】:
美元指数,本周美元指数止跌复强,全周涨0.23%至96.861,技术形态显示,指数继续恢复振荡上行态势。 美元走势逻辑为,一是,本周欧元受到德国经济增长放缓影响而相对美元下行,日元也有如此倾向,间接支持了美元的走强。二是,美联储继续保持鸽派态度,市场在预期加息次数减少的同时,对未来经济走势继续表示担忧。三是,中美重启商务谈判,市场预期见好,支持美元暂时走强。四是,周四美国零售数据创出2009年以来

美元指数,本周美元指数止跌复强,全周涨0.23%至96.861,技术形态显示,指数继续恢复振荡上行态势。

 

美元走势逻辑为,一是,本周欧元受到德国经济增长放缓影响而相对美元下行,日元也有如此倾向,间接支持了美元的走强。二是,美联储继续保持鸽派态度,市场在预期加息次数减少的同时,对未来经济走势继续表示担忧。三是,中美重启商务谈判,市场预期见好,支持美元暂时走强。四是,周四美国零售数据创出2009年以来的新低,对美元形成拖累。五是,技术走势的短期支撑。后市看,短期美元重回振荡上行态势,中期仍存走弱可能。对大宗商品而言,短期影响偏空,中长期影响大概率偏强。

 

BDI指数,本周BDI指数终止崩盘式下跌略微止跌,全周涨6.32%至639,盘中新低595,短期形态似现反弹企图,但总体形态延续不佳。

 

逻辑看,一是,波罗的海各船运指数继续走低,带动BDI指数继续走弱。二是,本周处于中国春节假期刚刚结束阶段,各项业务尚未开展,海运需求大受影响。三是,受节前备货充分影响,中国煤炭、矿石、谷物需求进口暂停,影响指数。四是,全球经济增长预期偏淡,市场信心受阻。五是,英国脱欧纠纷不断,对英、欧经济影响负面。后市看,短期BDI指数或望反弹,中后期伴随中国节日结束,海运需求恢复正常,指数或望反弹。

 

CRB指数,本周CRB指数暂时止跌反弹,全周涨1.86%至181.33,短或现反弹,中后期走势仍未摆脱弱势。

 

逻辑看,一是,美元本周走强,抑制大宗商品价格反弹。二是,市场对全球经济增长减速预期增强,抑制大宗商品投资情绪。三是,美国本周公布的零售销售数据下滑,抑制需求增长,打击指数投资情绪。四是,中国本周CPI、PPI数据公布,创出数年新低,显示经济增长压力增大,大宗商品价格支持减弱。五是,本周公布的欧洲、德国、日本GDP四季度数据走弱,抑制商品价格。六是,周末中美贸易谈判传出利好,助涨市场情绪,大宗商品价格略受提振。后市看,短期CRB或有反弹,但中后期压力仍存,下行压力仍大,偏弱振荡恐将仍是主趋势。策略看,原油、有色区间振荡对待;农产继续看淡;相机尝试相关品种或月间对冲。

 

能化板块,本周国际原油恢复反弹,其中WTI原油指数周涨6.24%至57.34,布伦特原油指数周涨6.66%至65.96,技术指标显示,短期反弹延续,中后期上行压力仍在。

 

逻辑看,一是,美国对委内瑞拉和伊朗延续制裁,使得原油供应受限。二是,OPEC成员国和非OPEC主产国俄罗斯继续减产,其中OPEC维持日减产120万吨,甚至更高,支持了油价。三是,美国原油产量增长继续制约全球石油价格,预计美国日产有望达到1200万桶水平,这对原油价格形成实质性威胁。四是,全球经济增速变缓抑制消费需求。五是,中美谈判趋和,提振油价。后市看,短期仍望向上反弹,WTI指数有望上行至57.00左右;布伦特指数有望弹升至65.66一线。中期振荡势延续,大幅上行几率有限。策略,区间振荡对待;或适当尝试相关套利对冲。

 

有色金属板块,本周国际有色金属板块止弹回调,其中,伦铜周微涨0.36%至6224.00。伦铝低位止弹走弱,周跌1.20%至1855.50。伦铅止弹续调,周跌0.60%至2077.00。伦锌继续回调,周跌1.30%至2664.00。伦镍继续调整,周跌1.27%至12415,伦锡继续反弹,周涨0.71%至21200。 

 

逻辑看,一是,本周美国零售数据和中国PPI数据走弱,宏观压力倍增,总体上继续抑制有色价格。二是,正在进行中的中美贸易谈判受到特朗普多变言论影响而对结果便是犹豫。三是,国际市场主要铜矿的减产和NYSE铜库存减少,无法覆盖中国产能的增加以及废铜进口政策的负面影响。四是,国内铝产能过剩状态依旧,供应延续充分,市场现货成交刚刚开始,贴水、平水升水成交有限,铝价继续受制。五是,巴西淡水河矿难影响暂告段落,镍市场出现技术性调整。六是,中国出台新能源汽车、家电消费补贴新政策,能否取得预期效果尚待检验。七是,美元短期走强,抑制价格。后市看,板块短期回调,中后期走势尚处迷茫;部分小金属品种或因特殊基本面影响而独行。策略看,观察各品种升贴水程度,或视相关品种强弱关系尝试对冲。

 

农产品板块,本周国际农产品市场全面走弱,其中,美豆指数周跌0.77%至924.4,美豆反弹面临夭折。美豆粕低位略弹,周微涨0.19%至312.2,美豆油大弹后大调,周跌2.46%至30.47,马棕油继续调整,周跌1.31%至2264。美玉米延续横盘,周微涨0.31%至385.2。美麦指数走成下跌,周跌2.57%至508.6,美棉指数崩盘大跌,周跌1.86%至72.14。原糖指数继续反弹,周涨3.20%至13.23。

 

国际农产品走势逻辑看,一是,1月美豆出口数据走弱,中国自美进口减少,抑制前期反弹的美豆价格。二是,本周美国零售数据、中国CPI、PPI数据走低,显示全球经济增长压力仍在,抑制消费因素仍在。三是,本周公布的美豆粕出口数据下滑严重,下压粕价。四是,美豆油出口不及预期,殃及本身价格的同时抑制了棕油价格。五是,美玉米出口下滑,新年度种植预期增加,中国进口预期模糊,玉米价格呈弱。六是,全球棉花库存胀库,消费增长有限,虽然印度因棉价跌破MSP而启动收储,但消费增长减缓依然制约棉价,同时美元上涨,石油涨价也在限制棉价。但后期70美分处支撑或成。七是,雷亚尔下行和巴西压榨增长,仍在限制糖价。但中美贸易走强也在干扰糖价。后市看,短期农产多品种仍望低迷振荡,中后期受制多因素影响,总体偏弱振荡。策略看,观望豆、粕,适度入多玉米;或者适当进行相关品种间或期限间对冲。

 

贵金属板块,本周国际贵金属继续振荡,其中CMX黄金指数周涨0.50%至1327.7,CMX白银指数继续回调,周跌0.31%至15.835,短期走势止跌。

 

逻辑看,一是,美元上行,抑制贵金属反弹。二是,美国经济增长预期一般,美联储减缓加息,美元支持减弱。三是,美国股市延续反弹,抑制贵金属市场资金进入。四是,中美贸易磋商重启,市场预期向好,提振贵金属价格。后市看,短期贵金属延续振荡,中期看,全球经济增长减缓,美国经济增长或望转向,中国经济增长压力仍大,黄金避险功能仍受重视,价格或望偏强。策略看,逢低吸纳黄金或金银对冲。

 

国内期指市场,节后第一周,A股市场各指数延续反弹,主板指数及创业板指数延续良好表现。三大期指跟随现指继续反弹。其中,IF1902周涨3.17%至3353.6,升水扩至14.90。IH1902周涨1.14%至2528.2,升水至10.76。IC1902周涨5.22%至4522.6,升水至19.87。

 

逻辑看,一是,外部市场特别是美股、港股继续反弹,外围环境略好。二是,节前央行不断加大货币释放力度,SLM、FLM以及降准等动作,使得节前市场流动性状况向好。同时1月央行加大货币释放力度,新增贷款达到创纪录的3.23万亿,虽有年初因素,但数据级别升级严重,市场资金不缺。三是,养老基金、保险资金、QFII资金、北上资金等相继加大入市力度,市场受撑而涨。四是,监管环境放松迹象明显,市场迎来鼓励发展期。五是,政府层面稳增长措施不断出现,两会即将召开,支持民营经济、国有经济改革计划不断出台,逆周期调节力度有望加大。六是,股市各板块特别是大蓝筹、新消费、医疗医药、高新制造业等估值凸显,结构性投资机会保有。后市看,短期随存调整需求,但主趋势向上结构维持,3000点以下安全边际仍高。策略,逢低吸纳,股指期货保值。

 

期指市场方面,受现指反弹影响,本周三大期指跟踪反弹,技术走势向好维持。伴随着机构资金入场,股指期货功能应有体现。策略看,逢低入多;或适当尝试IH、IF与IC之间对冲。

 

国内有色金属板块,本周国内有色板块止弹回调,短期走势转差。其中沪铜1904周跌0.35%至48200。沪铝1903周跌1.18%至13385,沪锌1903转跌,周跌4.44%至21440,沪铅1903打破横盘急剧转跌,周跌2.91%至16870,沪镍1905止弹回调,周跌2.82%至96650,沪锡1905维持高位振荡,周跌0.44%至148300。

 

逻辑看,一是,本周美元走强,增大有色压力。二是,尽管国内启动汽车、家电购置补贴,但尚处开始阶段,市场效果如何,有待观察。同时,铜现货成交低迷,采购不旺,疲弱态势维持。三是,尽管沪铝主产厂保价,但整体产能依然过剩,消费增长有限,现货继续处于贴水状态,预期不强,价格上行压力仍大。四是,巴西淡水河谷矿坝事故影响消化,镍铁生产供应宽松,消费未动,镍价承压偏重。五是,锡、铅等继续受制于板块总体下行压力的连带影响而走弱。六是,本周国内PPI数据的偏弱带来的宏观压力。策略看,观望;适当逢低入多小金属;或者适当尝试相关对冲。

 

国内黑色板块,节前黑色强势未能延续,大幅反弹带来的主动施空和获利出场盘大幅增加,叠加国内市场产业链需求尚未实质性启动,促使板块迅速转弱。具体看,焦煤1905周跌1.24%至1272.5,焦炭1905周跌3.31%至2042.5,铁矿石1905冲高回落,微涨0.40%至624.0。螺纹1905周跌4.13%至3599,热卷1905周跌3.10%至3535。  

 

逻辑为,一是,板块节前涨幅太大,市场需要调整。二是,巴西淡水河铁矿溃坝事故影响逐步消化,对矿石供应影响有限,减弱对矿石价格和板块价格的支持。三是,本周宏观数据走弱,PPI显示经济下行压力仍大,影响市场信心。四是,春节刚过,基建、房地产、汽车、出口等尚未启动,需求对黑色价格支持有限。五是,环保放松、有区别限产等继续制约产业链价格反弹。后期看,短期价格或望走弱回调,中期视需求、供应、环保、去产能、宏微观等状况,相机施策。策略看,逢高适空;适当尝试结构性对冲。

 

国内能化板块,本周国内能化板块走势分化,燃油、原油、橡胶反弹,下游端PE、PP、PTA、PVC、沥青回调。具体看,燃油1905周大涨7.51%至2919,原油1903周涨4.99%至444.3,沥青1906止涨回调,周跌3.73%至3150。橡胶1905止跌反弹,周涨1.93%至11640。塑料1905止弹复跌,周跌3.13%至8505。PTA1905止弹下跌,周跌3.68%至6392。PVC1905止弹复跌,周跌1.91%至6415。甲醇1905低位振荡,周跌2.13%至2480。PP1905止弹,周跌3.23%至8608。

 

逻辑看,一是,国际原油反弹,带动国内燃油、原油反弹。二是,尽管节前国内能化产品现货销售停止,但多品种环保限产,库存不大,市场预期略有向好。三是,节日期间季节性消费转淡,导致由消费引导的价格支持走弱。四是,PE库存略减,但现货尚未启动,价格支撑未起。PP开工增加,供应增加,下游消费未动。PTA新产能开工,压力增加,下游聚酯尚未转好,价格支撑偏弱。五是,节后基建尚未开启,大幅反弹后的沥青面临需求不支压力。后市看,板块短期振荡;中期视宏观以及供需状态决定趋势;投资角度视各品种微观供需以及各自基本面取舍。策略看,适当尝试相关对冲。

 

国内农产品板块,本周国内农产板块延续弱势,其中,玉米1905止弹复弱,周跌1.98%至1836,,淀粉1905跟随玉米而动,周跌2.09%至2291 ,豆一1905止涨,周跌0.32%至3439,豆二1905止弹,周跌0.54%至2937,豆粕1905延续弱势,周微跌0.19%至2581,菜粕1905周涨1.50%至2163,豆油1905止弹,周跌0.80%至5680,菜油1905周跌0.45%至6660,棕榈油1905止弹,周跌0.25%至4768。郑棉1905周跌1.61%至15005,白糖1905止弹,周跌1.48%至4977,重新跌破5000.鸡蛋1905止跌反弹,周涨2.46%至3414,苹果1905延续反弹,周涨3.42%至11274。

 

逻辑看,一是,玉米受加工产能开工有限影响,消费尚无增量。同时,南北方多地现货价格维稳或偏弱,饲料需求走弱。同时,中美贸易谈判也在引致进口增大预期。二是,市场预期中美贸易谈判趋向缓和,美豆进口料将恢复,继续施压豆类、粕类价格。猪疫未止,饲料消费不旺、美豆增产、南美天气炒作暂歇,豆类供应充裕,下行趋势难改。三是,节日过后,油脂消费进入淡季,同时美国豆油下跌,马来棕油下行,引致反弹后的油脂价格下行调整。四是,受全球棉花胀库,美棉下跌,国内下游纺织尚未采购补库以及新疆棉增产和销售待进等影响,棉价下行突破万五。但受到后期印度收储、国内消费增加、库存逐步减少等影响,棉价下行空间有限,中期趋势仍望偏强。五是,外糖回调,国内新糖在榨,甜菜糖上市等影响,前期反弹似现结束,后期偏弱振荡或成。六是,苹果年度减产,重启涨势或由供应预期偏紧有关,但价格偏高,替代消费偏强,库存消化状态不明,后期价格难望续强,持续跟多的条件不足。

 

国内贵金属板块,本周国内贵金属逆股市波动而行,先跌后涨,演成微弹。其中沪金1906周微涨0.14%至289.60,上行态势维持。沪银1906周跌1.12%至3707,向上态势仍在。 

 

逻辑看,一是,美联储议息会议暂缓加息,支持贵金属反弹。二是,美国非农就业数据短期低于预期,支持金价。三是,美股VIX指数偏高振荡,支持金价。四是,黄金基金SPDR继续增持黄金。五是,中美贸易谈判趣好,提振价格。后市看,短期贵金属重返强势,1300由压力变为支撑。但受宏观经济预期变化,美国经济数据变化,美元强弱以及股市波动等影响,行情仍存变化。策略看,逢低做多金银,或者适当金银对冲。