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白糖步入下行通道

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白糖步入下行通道

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郑糖在反弹至5000元/吨附近掉头下行,前期利好消息被消耗殆尽,市场重新回归基本面。目前期现价格联袂下行,且期货市场远期合约下跌幅度大于近月合约,说明市场信心不足。目前南宁现货报价5210—5240元/吨,昆糖报价5000—5060元/吨,和前期相比,现货报价不断下调。预计在内外盘均处于弱势的情况下,糖价难有较大起色。

  供过于求格局持续

  ISO预计本榨季全球糖市供过于求高达1100万吨,且下一榨季也不容乐观,预计将超过850万吨。巴西降低的产糖量将被印度和泰国的大幅增产所弥补。今年印度政府再度提高下一榨季的FRP,由255卢布/100公斤上调约8%至275卢布/100公斤,该举刺激印度国内蔗农不断扩大种植面积,北方邦预计扩大种植面积约1万公顷,下一年度糖产量可能达到3500万—3550万吨历史新高,增加约10%。尽管印度政府出台了一些相应对策,例如强制200万吨原糖出口,建立300万吨国储等缓解库存压力,但短期来看,在产量猛增的情况下,其应对措施未必能起到预期作用。

  泰国方面也面临类似的情况,2017/2018榨季共54家糖厂开榨,累计压榨甘蔗1.349亿吨,产糖1468万吨,同比增加46%。唯一减产的主产国是巴西,本榨季产糖出现一定变数,截至6月底,中南部累计压榨甘蔗2.2亿吨,同比增加11.6%,产糖975万吨,同比减少12.1%。因此,巴西本榨季产糖总量可能减少至2850万吨,抵消其他国家增产的压力。

  进口成本将增加

  我国6月进口白糖(488352.001.08%)28万吨,同比增加14万吨,环比增加8万吨。1—6月我国累计进口白糖138.19万吨,同比减少3.16万吨。2017/2018榨季截至6月底,我国累计进口白糖184.22万吨,同比减少2.79万吨。

  之前我国采取发展中国家进口保障措施,但现在看来,巴西等传统进口来源国进口量下降,但一些发展中国家的进口量飞速增长。国家发布取消发展中国家进口配额关税优惠政策后,此举对所有进口国家一视同仁,本榨季仍然全部采取配额外90%的政策,8月1日后开始执行。但值得注意的是,进口渠道缩小,走私渠道不断扩大,今年可能超过150万吨,糖会上政府部门要求保持高压态势,严厉打击食糖走私,打出大案、打出要案、打出震慑力。

 

下游消费未启动

  截至5月底,全国食糖工业库存为455.96万吨,相比去年同期增加55.81万吨,其中广西工业库存282.5万吨,同比增加63万吨,云南工业库存110.5万吨,同比增加1.51万吨。从现货报价来看,南宁糖价比昆糖价格高约200元/吨,广西地区走货不畅,库存同比增加,下游采购需求较弱。

  目前已进入三伏天,但传统意义上的夏季采购高峰和消费高峰并未来临,下游需求未回暖。一方面是产量下降,另一方面是果葡糖浆优势体现,缺乏消费的同时,原有市场份额还被挤占,糖价上涨压力重重。

  综上所述,前期糖价回暖受到政策影响,目前糖会上宣称下半年不会放储,在进口和走私双增的情况下,国储糖暂停投放给处于弱势的糖市减轻一定的压力,但在下游消费不畅的背景下,糖价仍然面临较大困境,将以低位振荡运行为主。