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菜粕 弱势中等待反弹机会

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菜粕 弱势中等待反弹机会

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【摘要】:
关注南美大豆产区的天气状况    受南美大豆产区天气干旱影响,国内菜粕在上周一跟随豆类强劲上涨,一度刷新反弹以来新高。但南美降雨预期又使得菜粕上涨昙花一现,连续5根日K阴线将菜粕期价打回原形。展望后市,南美不确定的天气因素限制粕类跌幅,需求淡季又使得菜粕上行乏力,菜粕期货后市振荡的可能性较大。  南美天气炒作机会仍存  目前巴西大豆播种已经基本完成,阿根廷大豆播种也已过三分之二。市场关注的焦点集中

  关注南美大豆产区的天气状况

 

 

  受南美大豆产区天气干旱影响,国内菜粕在上周一跟随豆类强劲上涨,一度刷新反弹以来新高。但南美降雨预期又使得菜粕上涨昙花一现,连续5根日K阴线将菜粕期价打回原形。展望后市,南美不确定的天气因素限制粕类跌幅,需求淡季又使得菜粕上行乏力,菜粕期货后市振荡的可能性较大。
  南美天气炒作机会仍存
  目前巴西大豆播种已经基本完成,阿根廷大豆播种也已过三分之二。市场关注的焦点集中在南美大豆产区的天气状况上,2015/2016年度以来,巴西北部主产州马托格罗索州、戈亚斯州等地的降雨量不到正常年份的一半,导致大豆播种进度延迟,部分地区甚至不得不重新播种。受此影响,部分机构开始下调巴西大豆产量预估,从而带动CBOT大豆价格在12月17—18日连续两日大幅反弹。但最近几天,市场预计未来一周可能出现有利降雨,又使得豆类价格回落。由此可见,此阶段是天气行情炒作多发期,任何不利的天气状况都可能成为市场炒作的借口。
  与此同时,随着时间推移,南美大豆出口接近尾声,美国大豆逐渐成为国际大豆市场的主要供给源头。美国大豆出口状况转好,同样给美盘豆类带来利多支持。
  我国港口菜粕供给宽松
  由于我国菜油加工利润转好,加之我国油菜籽主要进口来源国加拿大的油菜籽产量高于预期,近几个月以来,我国油菜籽进口量增加,使得港口油菜籽和菜粕的库存有所增加。相关机构监测数据显示,第51周沿海油菜籽库存量为44.6万吨,环比减少8.98%,同比增加28.90%;沿海菜粕库存量为55000吨,环比增加25%,同比增加43.23%。然而,目前是冬季,水产饲料生产基本停滞,除了部分饲料厂家为春节后生产少量冬储外,菜粕需求几近冰点,其他饲料生产对菜粕需求也同样不旺盛。同时,生猪存栏量11月的月环比由升转降,在产蛋鸡的数量环比也下降,这给包括菜粕在内的粕类需求带来下行压力。
  除此之外,目前豆粕和菜粕价差处在600元/吨左右,豆粕的性价比较为突出,而菜粕和DDGS价差仅为440元/吨,明显低于历史水平。这将导致豆粕和DDGS在水产饲料中进一步替代菜粕,从而挤占菜粕的市场份额。
  临储菜油拍卖利多菜粕
  12月以来,为降低库存压力、扩大市场供给量、满足市场菜油需求,政府在每周三开展了国家临储菜油拍卖。截至目前,国家临储菜油已经拍卖了3次,挂牌量共计20.9万吨,成交量为8.4万吨,成交价在5300元/吨左右,大大低于目前进口油菜籽压榨的5850元/吨菜油现货价,这对进口菜油、油菜籽带来严重冲击。
  目前市场人士预计,菜油拍卖量最高可能达到100万吨。不过,一旦临储菜油价格偏低,临储菜油将源源不断地流向市场,这会压制菜油的市场价格,从而导致徘徊在盈亏边缘的港口菜油压榨利润转负,最终影响到进口、压榨油菜籽的热情,造成菜粕供给趋于减少。
  笔者综上认为,菜粕自身供需面依旧偏空,但南美天气的不确定性使得美豆反弹一触即发。因此,菜粕将在弱势中等待反弹机会,后市一味看空菜粕不可取,投资者可观望或适量逢高做空。
                                     (作者单位:金鹏期货)

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