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多豆油空棕榈套利正当时

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多豆油空棕榈套利正当时

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【摘要】:
豆油、棕榈油、菜籽油均为国内主要的食用油品种。从消费终端来看,三大油脂品种之间存在着相互替代关系。其价格走势之间同样存在着密不可分的联系,三者之间的价差相互制约,并且运行在一定的区域内。因此,期货市场的投资者可以利用其价差的变动规律,来获取套利的机会。  根据豆油与棕榈油2007年以来的历史数据统计分析,豆油、棕榈油的相关系数为0.97,相关性较高。从消费状况来看,豆油与棕榈油之间有明显的市场竞争

 豆油、棕榈油、菜籽油均为国内主要的食用油品种。从消费终端来看,三大油脂品种之间存在着相互替代关系。其价格走势之间同样存在着密不可分的联系,三者之间的价差相互制约,并且运行在一定的区域内。因此,期货市场的投资者可以利用其价差的变动规律,来获取套利的机会。
  根据豆油与棕榈油2007年以来的历史数据统计分析,豆油、棕榈油的相关系数为0.97,相关性较高。从消费状况来看,豆油与棕榈油之间有明显的市场竞争行为,两者之间替代作用明显。从当前的季节性因素及价差结构来看,豆油与棕榈油之间存在套利机会。
  
  比值(价差)分析
  
  从豆油与棕榈油1月合约的历史比值趋势来看,从2011年以来比值在大部分的情况下处于1.10—1.3区间运行,目前比值正处于1.16附近,处于历史同期偏低水平。另外,从历史价差趋势来看,目前两者价差为850元/吨附近,处于历史同期相对低位水平。随着市场需求的增加以及各自基本面和季节性因素影响,未来两者比值(价差)有望呈现振荡扩大走势。
  根据2009年以来历史统计数据显示:豆油与棕榈油期货价格极限价差的低点在54元/吨左右,高点在2812元/吨附近,平均值为1214元/吨左右。目前价差为850元/吨附近,远低于历史平均值。从近三年的历史比值(价差)走势看,从8月下旬起两品种的价差均出现不同程度的扩大,8—10月的正常波动范围为1000—1600元/吨,因此预计后市两者价差将扩大,回归到正常波动范围内。
  
  交易策略
  
  从历史价差趋势来看,目前两者价差为800—900元/吨之间,处于历史同期相对低位水平。未来随着市场需求的增加以及各自基本面和季节性因素影响,两者比值(价差)扩大倾向受基本供求面的支撑。因此操作上可以采取多豆油空棕榈油1501合约。
  具体交易策略如下:
  1.建仓区域及方式。当豆油与棕榈油1501合约之间价差在750—900元/吨区域时进行多豆油空棕榈油1501合约套利操作。具体操作时,采取分批建仓或加仓策略。首次建仓各10%比例资金介入,后期根据具体情况加仓。
  2.持仓周期。预计建仓及持仓时机在9—12月之间。
  3.资金分配。套利操作总投入资金预计最高占总资金的40%,采取分批建仓策略。
  4.止盈计划。目前豆油和棕榈油期货价格仍处低位振荡寻底阶段,因此未来两者价差在扩大过程中仍会有反复,宜采取滚动获利了结操作。当价差接近1000元/吨、1100元/吨及1200元/吨时,或采取先获利了结,而后价差缩小时再介入,以保证盈利的稳定性及最大化。
  5.止损计划(风险控制)。套利头寸的成本预计在750—900元/吨区域,当价差缩小跌破680元/吨时,进行部分止损。若随后价差连续3个交易日均处680元/吨以下时,则进行全部头寸止损平仓处理。
  6.风险收益比。本次操作预计成本在750—900元/吨区域,按825元/吨的平均建仓成本来计算,目标在1200元/吨,盈利幅度计划为375元/吨,止损计划在680元/吨,止损幅度计划为145元/吨。风险收益比为1.0:2.58。