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豆油:反弹过后将重新趋弱

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豆油:反弹过后将重新趋弱

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【摘要】:
因国际原油跌至数年来低位以及冬季旺季需求并未启动,周一国内三大油脂均封于跌停。11月大豆到港升至600万吨以上,油厂开机回升,因今年春节偏晚,目前终端需求并无明显改善,连豆油跟随外围走势为主,预计短期反弹过后将继续下跌。    国际原油低位反弹,弱势未改    周一美原油价格低点跌至63.27。因连续下跌,超跌反弹至69.54,对连豆油提振。但原油生产国之间因争夺市场份额而进行的价格战并未结束,原

 因国际原油跌至数年来低位以及冬季旺季需求并未启动,周一国内三大油脂均封于跌停。11月大豆到港升至600万吨以上,油厂开机回升,因今年春节偏晚,目前终端需求并无明显改善,连豆油跟随外围走势为主,预计短期反弹过后将继续下跌。
  
  国际原油低位反弹,弱势未改
  
  周一美原油价格低点跌至63.27。因连续下跌,超跌反弹至69.54,对连豆油提振。但原油生产国之间因争夺市场份额而进行的价格战并未结束,原油整体弱势未改,反弹之后,仍将下跌。而页岩油开采成本在70附近,目前有部分页岩油开采已经停产,原油价格已跌至2009年以来的低位,预计下方跌幅有限。
  最新的周度检验报告显示,大豆检验量为184.92万吨,而上周五的周度出口报告显示,大豆出口量为148.54万吨。数据显示,目前美新豆出口、装船及检验量均超过去年同期水平,部分机构已经开始调降巴西大豆产量100万—200万吨,短期美豆支撑仍存。但南美大豆播种正有条不紊地进行中,和去年同期水平基本持平,其中巴西大豆播种完成85%,而去年为89%,阿根廷大豆播种完成44.8%,去年同期为47.1%,预计短期内美豆仍延续区间振荡模式。但美豆基本面消息平淡,需求也因前期大量采购而节奏放缓,预计美豆后期仍偏弱,将对连豆油打压。
  
  美豆粕价格偏高,豆油强于豆粕
  
  因美豆粕价格偏高,导致订单回退,上周五美豆粕出口数据为负值,后期美豆粕价格将下跌,逐渐回归到和大豆压榨量、豆粕市场需求量相对应的水平,短期来看,美豆油强于美豆粕,且周一美豆油1501合约跌至新低31.50美分后,迅速反弹至32美分上方,表明32美分仍存在较强支撑,预计有望跟随美豆反弹,对连豆油支撑。
  入冬后,国内豆油需求有所好转,且棕榈油因库存偏低,导致豆油棕榈油升水偏低,也对豆油成交有利。周一连盘豆油跌停,国内现货相对抗跌,跌幅有限,预计短期在美豆油带动下,将有望超跌反弹。但随着11月大豆到港升至600万吨以上,油厂开机水平提高,豆油库存将逐渐回升。且因今年春节偏晚,节前补货并未启动,需求处于相对空档期,终端需求并无较大起色,对豆油进行打压。且目前预计11—1月国内大豆到港量均在600万吨以上,因此,国内豆油库存压力暂时难以缓解,对连豆油打压。
  国内豆油库存因开机水平提高,将逐渐回升到130万吨上方,需求处于旺季中的相对淡季,连豆油整体弱势未改,反弹之后,将重新趋弱,且随着库存压力回升,期现价差将逐渐回归,现货跌幅有望加大。
  (作者单位:英商威尔士资产管理有限公司)